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兴业证券:首予大族激光(002008.SZ)“增持”评级新能源业务下游景气度高

2022-10-25 23:54:38 2128

摘要:智通财经APP获悉,兴业证券发布研究报告称,首予大族激光(002008.SZ)“审慎增持”评级,预计21-23年收入分别为146/190/235亿元,同比增长22%/30%/24%,归母净利润分别为17/23/29亿元,同比增长74%/33...

智通财经APP获悉,兴业证券发布研究报告称,首予大族激光(002008.SZ)“审慎增持”评级,预计21-23年收入分别为146/190/235亿元,同比增长22%/30%/24%,归母净利润分别为17/23/29亿元,同比增长74%/33%/27%,对应21年8月11日收盘价的PE分别为22.7/17.1/13.4倍。

兴业证券主要观点如下:

大族激光业务主要包括小功率激光、PCB业务、大功率、新能源、显示面板及半导体相关业务等,公司是亚洲第一的激光设备龙头。

A客户产能转向印度增加设备需求,头盔眼镜新品预计将采用金属外观件,激光设备需求将显著增加。公司小功率业务历史上与A客户新品销量及创新程度相关较大,2023年iPhone预计迎来外观创新大年,当年激光设备采购量预计将增加,且A客户计划向东南亚转移产能,带来增量设备需求,未来头盔眼镜预计将采用金属架构,激光加工应用场景增加。

汽车电动化拉动车用PCB行业需求,国内PCB高端化趋势利好激光设备出货。公司PCB业务已覆盖大多数行业头部PCB企业,汽车电动化拉动车用PCB需求,PCB加工设备需求增加。国内企业积极扩张中高端PCB产能,带动高单价激光设备投资需求,公司的PCB业务未来将持续受益。

新能源业务下游景气度高,公司锂电设备绑定龙头发展。动力电池厂商积极扩产,未来五年激光加工设备需求合计约305-913亿元。公司绑定CATL等大客户布局,锂电设备未来空间可期。

大功率激光加工设备成本下降带动销量增长,公司激光器自制持续提高盈利能力。大功率激光器国产化进度加快,带动激光设备成本显著降低,对传统机床形成加速替代,公司大功率激光器加速自制,盈利能力持续提升。此外,公司积极布局光伏、LED等业务领域,行业空间大。

风险提示:消费电子行业大客户创新不及预期,大客户产能往印度转移进度不及预期,下游客户扩产不及预期,行业竞争加。

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