时间：2022-11-25 21:30:52 | 浏览：315
投资要点
新能源市场需求强劲，新能源电子元器件深度受益。全球新能源汽车销量、充电桩新增装机量、光伏新增装机量、储能新增装机量，21-25年CAGR预计将达35％、17％、18％、40％，新能源领域多个细分市场增长势头持续强劲。逆变器是新能源各领域电能变换的关键器件，而电容、磁性元件、功率半导体是逆变器核心组件，占光伏逆变器成本比例约10％、21％、13％，有望深度受益新能源市场高增长。根据测算，全球新能源领域电容、磁性元件、功率半导体2025年市场规模有望达到277、512、932亿元，21-25年CAGR分别约18％、21％、18％。
新能源电子企业一方面充分受益于新能源快速发展，另一方面部分公司短期承压于消费及工控行业：
1）电容：铝电解电容及薄膜电容国产替代进程顺利。江海大型铝电解电容器（螺旋式+牛角式）实质性跃入全球同行第一位，充分受益新能源行业贝塔的同时，公司新品类拓展顺利，薄膜电容和超级电容迎来加速业绩释放阶段，前三季度营收为32亿元，yoy+26％，归母净利4.9亿元，yoy+49％；法拉持续扩张新能源车客户的同时，充分受益光储行业的高增长，前三季度营收为28亿元，yoy+39％，归母净利6.9亿元，yoy+26％。受益于新能源行业需求持续旺盛，叠加成本逐步改善，江海和法拉有望持续保持高增速。
2）磁性元件：本土磁性元件厂商充分享受光储充行业红利的同时，在新能源车领域迎来加速突破。22年前三季度，可立克/京泉华/伊戈尔营收和归母净利合计分别同增44％和22％，行业整体增速较快。22Q3不同下游领域对磁性元件的需求出现了明显分化，新能源需求依旧旺盛，工控及消费电子行业需求相对低迷。可立克本部（剔除海光并表）因为强劲的新能源增量需求，呈现更快的营收增速，22Q3，可立克本部营收为6.3亿元，yoy+47％。
3）功率半导体：全球功率半导体市场仍由欧美日企业主导，国内进步显著，22Q1已有斯达半导、BYD半导、时代电气三家国内厂商跻身国内车载功率模块装机量前五，东微半导高压超级结MOS大量应用于微型逆变器和储能逆变器。国产功率器件公司正在快速崛起，充分受益国内新能源车及光储强劲需求。
投资建议：光储充及新能源车等领域的需求持续强劲，作为逆变器核心组件的功率电容、磁性元件、功率赛道必将深度受益，建议关注：1）电容：江海股份、法拉电子等；2）磁性元件：可立克等；3）功率半导体：斯达半导、东微半导、宏微科技、扬杰科技、新洁能等。
风险提示：光伏/风电装机不及预期；新能源车销量不及预期；IGBT等关键元件短缺风险；国际贸易条件变化风险。
本文源自券商研报精选
Wind数据显示，截至今年二季度末，该公司管理规模为7925亿元，较去年末的11134亿元缩水3209亿元，降幅为29%。Wind数据显示，富安达基金管理规模在去年末终于突破百亿元大关，达11134亿元，但在今年二季度末已回撤至7925亿元。
8月17日晚间收评，今天属于赚指数不赚钱的一天，A股三大指数早盘探底回升，午后在金融、酿酒等板块的带动下强势拉升，沪指一度逼近3300点，深成指涨约1%，创业板指涨超15%，个股涨跌五五开，赚钱效应较昨天略有下降，高景气赛道集体拉升的时候，题材股承压也是正常现象，等指数搭好台子，该上的自然就上了。
但刀锋还是看好新能源，看好光伏储能产业链。盘后有两个大消息，一个是总理广东深圳考察，在比亚迪公司，他表示新能源汽车在异军突起，要抓紧研究延续实支持新能源汽车的相关税收政策，扩大大宗消费！正好光伏最近涨幅过大，明天新能源汽车可以出来接棒。
确实也是，比如前天市场还在思考中阿问题的后续，昨天就开始琢磨光伏细分领域机会，晚上开始科普胶膜，poe胶膜，然后今天又开始挖掘vr，Ar，晚上估计那啥防眩晕技术又要开始科普。市场轮动快速，持续力差劲，然后资金寻找不到大的机会就开始在赛道的细分领域里越挖越细。
今天三大指数算是低开拉升然后下挫又反弹拉升的走势，创业板指比较强势一点，拉升之后表现还不错。收盘时候都收涨，创业板指数涨多一点点。今天上午，辅助生殖板块活跃，培育钻石板块、TOPCON电池板块、煤炭开采行业、旅游酒店、粮食概念、证券板块、特高压板块和船舶制造等诸多板块先后拉升。
行业事件1、8月11日，根据中汽协数据，7月新能源汽车销量同比增长12倍，汽车产销量创历年同期最高值，预计8月汽车市场继续保持稳定增长，特别是随着9月汽车市场传统黄金消费季的到来，乘用车产销将会呈现快速增长。
Wind数据显示，截至今年二季度末，该公司管理规模为7925亿元，较去年末的11134亿元缩水3209亿元，降幅为29%。Wind数据显示，富安达基金管理规模在去年末终于突破百亿元大关，达11134亿元，但在今年二季度末已回撤至7925亿元。
智通财经APP获悉，中欧碳中和混合发起C基金经理刘伟伟表示，仍将持续看好新能源汽车、光伏、风电。此外，他认为，随着产业链价格逐步回归合理，大型地面电站这类对价格敏感度较高的装机需求会逐步释放，从而带动明年行业维持高增长阶段，“光伏中还有一个子行业就是储能，大型地面电站以及家庭户用系统对于储能的需求非常高”。
板块表现板块方面，新能源方向继续受到资金追捧，光伏板块再创新高，但午后涨幅逐渐收窄。截至收盘，恒生指数上涨0.46%，恒生科技指数上涨0.42%。今天茅指数、宁组合也有不错表现，主要得益于外资今天的买入，持续性还有待观察。
今年上半年，PPI和CPI分别累计同比增长77%和17%，二者增速差值为60个百分点；今年上半年，占固投总额约1/4的房地产开发投资下降54%，为1999年以来同期首次负增长；由于新冠疫情多次反复，服务业尤其是住宿餐饮、批发零售、文化娱乐等接触性、聚集性服务业持续受到影响，加之教培“双减”、平台经济整顿、房地产调控等监管原因，结构性失业问题恐不容小觑。