摘要：昔日十倍大牛股“万科A”的股价依然没有企稳。5月20日，万科开盘继续下挫，来到了26.42元创阶段性新低，虽然盘中股价一度出现“触底反弹”，但仍然不改颓势。回顾其K线走势，万科在今年3月2日触及34.6元历史高点，流通市值一度突破3364亿...
昔日十倍大牛股“万科A”的股价依然没有企稳。
5月20日，万科开盘继续下挫，来到了26.42元创阶段性新低，虽然盘中股价一度出现“触底反弹”，但仍然不改颓势。
回顾其K线走势，万科在今年3月2日触及34.6元历史高点，流通市值一度突破3364亿元。仅仅2个月时间，其股价已经跌破27元的重要关口，相比34.6元高点以来跌幅达20%，市值蒸发约800亿元。
当前，万科股价已经跌回去年8月份的水平，且多条均线向下发散，股价呈单边下跌态势，止跌信号还未出现。
导致万科A大跌的原因，一是与其披露的一季报业绩不及预期相关;二是跟房地产政策调控相关。
从万科的业绩报表来看，万科一季度实现营业收入622.6亿元，同比增长30.3%;实现净利润12.92亿元，同比增长3.44%。不难看出，一季报毛利率下滑严重，利润增速远低于营收增速，远不及市场预期，原因可能是2017年高价地的结算所致。
这一份业绩数据显然无法投资者满意，加上股价创历史新高后积累了较多的获利盘，因此股价出现了一定程度的下跌。
加上房地产行业，近几年“房住不炒”的政策调控收紧得比较厉害，当前万科正受制于房地产改革，因为改革转型的漫长且存在不确定性，这也是万科估值不断下行的原因之一。
我们注意到，由于万科股价持续阴跌，一批加仓的公募基金持股市值也在逐渐缩水。
明星基金经理董承非所管理的兴全新视野、兴全趋势投资都重仓了万科A、且今年一季度以来还在不断的加仓，当前万科已经是兴全新视野、兴全趋势投资基金的前十大重仓股之一，持股数量分别为4204.38股和6815.45万股。
由于万科股价已经来到了年内新低，这就意味着董承非加仓的部分万科股份大概率是处于被套的状态。截止到今天，兴全新视野、兴全趋势投资基金今年的净值还处于下跌的态势。
我们认为，从估值来看，万科是很便宜的。万科已经经历了大幅度的回撤，目前的PB-Band处于合理估值的下方，其估值水平远低于其他抱团“茅”，安全边际比较高。
此外，万科财务结构在进一步的优化，三道红线回归“绿档”，而且当前公司高价地项目已经在逐步的消化，今年二、三季度的毛利是很大概率可以回升的，届时，业绩可能表现会好一点。
技术上看，近几年万科的走势都是保持在24-35元区间震荡的态势，操作上波段操作会更合适些，不过考虑到当前万科的股价还未止跌，建议大家谨慎为主，耐心等待止跌信号的出现。
(免责声明：以上内容仅供参考，不构成操作建议。如自行操作，注意仓位控制和风险自负。)
